在线证劵杠杆网站 评论丨买卖国债或可成为央行重要政策工具

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　　谷喻（财经评论员、高级经济师）

　　日前，国新办举行新闻发布会，介绍2024年一季度金融运行和外汇收支情况。央行指出，将密切观察政策效果及经济恢复、目标实现情况，择机用好储备工具。

　　根据中国人民银行近日发布的一季度金融数据。广义货币供应量和人民币贷款总量稳定增长，社会融资规模保持历史同期较高水平，市场流动性合理充裕，新增企业贷款的加权平均利率处于历史低位水平。从主要指标来看，金融支持实体经济力度持续稳固，存在以下结构性亮点。

　　首先，社融规模保持高位，信贷投放节奏优化。3月末，社会融资规模和人民币贷款余额同比增速分别为8.7%、9.2%，保持了较快增长，表明金融支持力度不减。一季度社会融资规模和人民币贷款增量分别为12.93万亿元、9.46万亿元，虽然较去年同期有所回落，但仍为历史第二高位。事实上，一季度新增人民币贷款增量少于去年同期，主因是去年一季度银行“开门红”大幅冲高形成高基数，使得去年后三季度出现信贷透支。今年一季度社融和信贷增量实现了较为均衡的投放，能够为二季度之后支持实体经济留足后劲。

　　其次，市场利率平稳下行，企业融资成本明显降低。2月20日新一期贷款市场报价利率（LPR）显示，综合贷款利率水平继续下降。其中，5年期以上LPR下降25个基点至3.95%，1年期LPR保持在3.45%，推动实体经济融资成本整体降低。从3月份新发放的企业贷款来看，整体加权平均利率为3.75%，比上个月低1个基点，比上年同期低22个基点，表明企业融资成本明显下降。考虑到信贷资源结构性支持力度的加大，一些从紧配置领域的利率相对较高，那么重大战略、重点领域和薄弱环节获得的贷款利率下行幅度就更大。

据21世纪经济报道记者不完全统计，今年以来，已有广东、四川、北京、南京、安徽、深圳、苏州等十余个省份或城市发布了促进低空经济发展的行动方案或相关征求意见稿，主要聚焦发展低空经济产业链，提出应用场景拓展、加强建立低空管理机制、适度超前建设配套基础设施等。

“不过，每月的基础薪酬也比前些年低了不少，以往每个月能领到约4万元工资，现在估计能拿到60%就不错了。”刘刚告诉记者。

　　再次，信贷结构持续优化，“五篇大文章”获得重点支持。一季度，绿色贷款、普惠小微贷款、制造业中长期贷款增速均保持在20%~30%左右的高位。为了做好“五篇大文章”，加强相应的金融支持力度，今年新增了5000亿元PSL额度，目前已经全部发放完毕。为了支持大规模设备更新，促进制造业高质量发展，近期还设立了5000亿元额度的科技创新和技术改造再贷款，预计后续还将放宽普惠小微贷款认定标准。在结构性货币政策工具的激励带动下，未来信贷结构有望继续调整优化。

　　近日召开的央行一季度例会指出，将更加注重做好逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需、提振信心，推动经济良性循环。展望二季度，由于专项债发行将提速，加上超长期特别国债、普通国债的发行，初步估算政府债的净融资规模超过3万亿元，可能相比去年同期翻倍。为了维持市场流动性稳定，预计央行将灵活把握公开市场操作，尤其是更加注重逆回购政策工具的力度，为财政发债创造良好的市场环境。

　　此外，近期市场对央行公开市场操作增加国债买卖讨论较为激烈。实际上，历史上我国央行早在1997年就尝试了国债买卖操作，只不过当时国债市场规模有限、广度不够，没有发挥出显著作用。现在，我国已经成为全球第二大债券市场，国债市场不断发展壮大，能够为央行开展国债买卖提供良好条件和坚实基础。未来，央行可以将国债作为重要的政策工具，不但起到丰富流动性管理手段的作用，而且能够促进主权货币与主权信用挂钩，有助于建立起独立自主的主权信用货币体系。

　　（编辑：陆跃玲）

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责任编辑：何松琳 在线证劵杠杆网站